继本周一A股市场的漂亮大反弹后，4月8日沪深股市再度上扬。对于此次反弹的持久性，分析师们表示，在没有实质性利好政策出台的背景下，本轮反弹不容乐观，下周公布的3月份宏观经济数据将再度激发市场的不确定性预期，数据公布前难有较大级别的反弹出现。

 无实质利好反弹有限

 市场分析人士认为，此次反弹过程中也存在三大隐忧：一是一季度的CPI依然处于高位，如果一季度的CPI高于8％，则宏观调控压力将加大，如果继续出台紧缩性货币政策势必对A股市场带来影响；二是一些行业的景气度有下滑趋势；三是一些个股的估值水平依然处于高位，持续上涨缺乏动力。而从技术面上来看，上证指数4000点一带面临巨大的解套盘压力，如缺乏激发人气的市场热点带动，则大盘的反弹仍将一波三折。

 申银万国分析师桂浩明、于洋在4月8日的报告中指出，“从目前行情来看，影响市场的内生性因素仍未有改变，后期若无实质性利好出台，投资者仍需谨慎对待。”桂浩明认为，如果投资者对未来的宏观经济运行环境预期依然不够明朗的话，钢铁、有色等与宏观经济息息相关的板块仍将没有任何上涨的催化剂。

 光大证券分析师也指出，“支撑市场中长期向好的因素仍未确立。近期出现的上涨应属超跌后的技术性反弹，市场在经过连续的下跌后，在消息面相对平静的环境下，前期累积的做多动能需要释放，但在中长期基本情况没有明显改观的情况下，建议投资者在市场反弹之机逢高减仓。”

 美联储主席伯南克上周已公开承认美国经济可能进入长期衰退，是否会对中国出口造成影响还需进一步观察。同时，在大米等食品价格继续上涨的前提下，信贷仍然偏紧，宏观调控的压力并没有减轻，市场仍会对此产生担忧。另外，4月份新股IPO的重启，将增大市场供给。这些危机信号不得不引起投资者的警惕。

 “大反弹月底见分晓”

 但东海证券分析师认为，“近几个交易日连续的反弹，使得市场也聚集了一定的获利盘，这预示着今后几天市场在盘中振荡的幅度将加大，个股也将从最初的普涨开始逐步分化。”在率先启动的金融、地产调整的背景下，市场仍然能够保持上涨，表明市场信心正在不断增强，而板块轮动的迹象初步显现，这也是一个比较好的信号。“一旦题材股在经历快速涨升之后获利回吐，金融股极可能结束调整，再次成为稳定并拉升指数的主要力量，这种节奏将营造一个极佳的市场氛围，反弹行情将开始进入到一个震荡盘升的阶段。”

 分析师唐永刚则坚持，近日的反弹只能定义为“预演式反弹”，上升空间十分有限，“下周公布的3月份宏观经济数据将再度激发市场的不确定性预期，从而压制市场的做多动能，令数据公布前不太可能有较大级别的反弹出现。”

 “四月的行情将是‘N字形态’的。”唐永刚判断，在各方面数据进一步明朗后，四月底大盘有望出现较大规模的反弹。

 把握反弹的减仓机会

 面对扑朔迷离的反弹，投资者很难把握前方究竟是康庄大道还是另一个陷阱。对此，中原证券策略分析师张刚向投资者支招三条：

 第一，关注大盘蓝筹品种的超跌机会。本轮下跌初期是由于蓝筹股良好的流动性，但它反而成为了基金主力的杀跌筹码，致使股指连续下挫。但是目前的市盈率，尤其是优质品种动态市盈率已经降到了20倍以下，投资价值凸显。其中，地产的确定性比银行股相对较高，随着股价的不断下调，安全边际提升，具备超跌反弹机会。

 第二，非周期性品种的防御作用。以行业景气度来分析，那些非周期性的品种在这轮下跌中更能抵御通胀带来的负面效应，拥有价格转嫁能力，企业盈利增长仍可保持高速。例如煤炭行业、零售及消费板块。这些行业中的一些相对较低估值水平的品种值得重点关注。

 第三，不全面介入反弹，注意把握减仓机会。目前市场估值体系较为混乱，在一个相对长时期的估值体系重构过程中，阶段性反弹主要是给仓位较重的投资者提供减仓机会。因此，操作思路上，轻仓投资者不宜全面介入反弹，谨防出现估值调整一步到位或反弹力度有限的意外情景；重仓投资者已无盲目杀跌必要，注意把握好阶段性反弹的减仓机会。